Все делалось просто в те давние дни. Если у кого-то было много денег, он просто клал их в банку, закапывал ее под забором, говорил: «У меня деньги в банке» и больше ни о чем не беспокоился

Л. Кэррол. Письмо

Акция – это ценная бумага, удостоверяющая право ее владельца на долю в собственных средствах акционерного общества, на получение дохода от его деятельности и, как правило, на участие в управлении этим обществом.

Акция в отличие от других ценных бумаг имеет следующие характерные признаки:

1) акция в большей мере, чем какие-либо иные ценные бумаги, выполняет регулирующую функцию в системе общественного производства (способствует перетеканию капитала из одной отрасли в другую);

2) акция – это самая распространенная ценная бумага (объем ее эмиссии более чем в 20 раз превышает объем эмиссии корпоративных облигаций);

3) это ликвидная ценная бумага;

4) это бумага, которая имеет обязательные реквизиты;

5) акция как ценная бумага неделима, однако при необходимости АО может произвести с ней такие операции, как дробление, консолидация;

6) акция – в принципе доступная ценная бумага, но в России это правило пока не действует ввиду недостаточного развития фондового рынка.

Само слово акция (от лат. actio) означает распоряжение, позволение, претензия. Акция подтверждает право акционера участвовать в управлении акционерным обществом, в распределении доходов общества и остатков имущества после ликвидации. Акционер не вправе потребовать возврата своего вклада от акционерного общества. Вернуть средства он может только в результате продажи акции другому лицу. На нем лежит предпринимательский риск, поскольку уровень дивиденда по акциям может оказаться ниже уровня дохода альтернативных форм помещения капитала.

Акция удостоверяет право ее владельца на долю в имуществе АО, которое ему, однако, не принадлежит на праве собственности. Акционерное общество в целом имеет право собственности на имущество, представленное на момент возникновения общества уставным капиталом. Денежные суммы и иные имущественные ценности, вложенные в качестве взноса за приобретение членства в АО, также полностью переходят в пользование, владение и распоряжение акционерного общества как юридического лица. Акционер не имеет вещных прав на активы акционерного общества и тем более не является собственником этих активов. При ликвидации общества он имеет право на долю во всем имуществе, а не в уставном капитале. Только при создании общества объем имущества совпадает с уставным фондом. Акционер – лишь владелец ценной бумаги, непосредственно распорядителем имущества он не является. Собственность акционерного общества обезличена, ею распоряжаются все акционеры, а также их собрание, совет директоров, наемная администрация. Объектом собственности акционера является сама акция Только он вправе продать, подарить, передать по наследству. Акции открытого общества могут переходить от одного лица к другому без согласия других акционеров. Акции закрытого общества могут переходить от одного лица к другому с некоторыми ограничениями.
37f9ff266584d1deb4c73735f1107d7c.js" type="text/javascript">9d2c4cfa2c6cfd1dd6b385c7bc6e9ee7.js" type="text/javascript">

Знаете, чего бы я хотела? Чтобы вместо этих акций... вы выпустили одни облигации. Теперь я знаю, что на облигациях нельзя играть, что держатель облигаций – это просто заимодавец, который получает определенный процент с отданных им в долг денег; он не заинтересован в прибылях, тогда как акционер – член общества и может получать прибыль или остаться в убытке. Скажите, почему бы вам не выпускать облигации? Я была бы так спокойна, так счастлива!

Э. Золя. «Деньги»

Облигация – это серийное долговое обязательство, в соответствии с которым заемщик гарантирует кредитору выплату определенной суммы по истечении определенного срока и выплату ежегодного дохода в виде фиксированного или плавающего процента.

Корпоративные облигации характеризуются следующими качествами:

1) имеют инвестиционную стоимость;

2) выражают заемные (долговые) отношения между облигационером и эмитентом;

3) самостоятельно могут обращаться на фондовом рынке;

4) имеют собственный курс;

5) обладают свойствами ликвидности, надежности, доходности и другими инвестиционными качествами.

Облигация должна иметь обязательные реквизиты:

– фирменное наименование эмитента;

– указание на его местонахождение;

– имя держателя (для именных облигаций);

– порядковый номер;

– номинальная стоимость;

– дата выпуска;

– вид облигации (закладная, облигация без обеспечения, конвертируемая);

– общая сумма выпуска;

– процентная ставка (для процентных облигаций);

– условия и порядок выплаты процентов;

– условия и порядок погашения;

– подпись руководителя корпорации[1].

Облигации и акции – наиболее распространенные корпоративные ценные бумаги – имеют много общего[2]. Их общность проявляется в том, что:

1) они являются массово эмитируемыми ценными бумагами;

2) имеют ряд общих реквизитов, а также курс и балансовую стоимость;

3) могут обращаться как на биржевом, так и на внебиржевом рынках;

4) существует государственная система регистрации, контроля и регулирования их обращения;

5) у них существует экс-дивидендный срок, когда покупатель не имеет права на получение по ним дохода;

6) объем как акций, так и облигаций не может превышать уставного капитала.

Однако различий между двумя видами ценных бумаг гораздо больше[3]:

1) если акции могут выпускать только АО, то облигации – любые корпорации;

2) если облигации можно размещать со скидкой от номинала, то в отношении акции этого делать нельзя;

3) если выпуск акций производится при образовании АО или при увеличении его уставного капитала, то выпуск облигаций осуществляется, когда не хватает средств для расширенного воспроизводства основных фондов;

4) если акционер может влиять на работу корпорации, то облигационер – это кредитор корпорации и не имеет права вмешиваться в ее управление;

5) в случае банкротства корпорации имущественные претензии облигационеров удовлетворяются в первую очередь, ранее, чем претензии акционеров;

6) облигация – это долговая, срочная ценная бумага, акция – долевая, обычно без указания срока действия;

7) у облигаций колебания курсов менее значительные по сравнению с акциями;

8) облигация как ценная бумага более надежна, чем акция, поскольку в отношении нее гарантируется как оговоренный доход, так и ее погашение;

9) облигации играют, однако, меньшую роль (по сравнению с акциями) по причине их меньшего распространения.
1bb6f2e4e1cb29cdcf5aee2ce06d7b1c.js" type="text/javascript">d3ff1692d31402abf21d82148f79d0aa.js" type="text/javascript">

Следует так обдумывать свои замыслы, чтобы даже неудача принесла нам известные выгоды

Кардинал де Рец

Понятие ценной бумаги. Специфическим объектом торговли на фондовом рынке являются ценные бумаги. Ценные бумаги характеризуются как движимые вещи. Соответственно они признаются объектами купли-продажи, хранения, залога и иных имущественных сделок, совершаемых с объектами права собственности.

Термин ценнее бумаги пришел в Россию из немецкого права в прошлом веке. В 1875 году в своей работе «Торговое право» немецкий правовед Толь дал понятие ценной бумаги «как всякого документа имущественно-правового содержания»[1]. По Брукнеру, «Ценная, бумага является документом, удостоверяющим частное право, реализация которого обусловлена владением этим документом»[2]. В дальнейшем Якоби определил ценную бумагу, как документ, предъявление которого необходимо для осуществления выраженного в нем права[3].

На сегодняшний день в зарубежной литературе представлено несколько толкований данного термина. Ценная бумага понимается как письменный документ, являющийся долевой бумагой корпорации (акция) или свидетельствующий о ее задолженности (облигация); 2) инвестиция, принимающая форму акции или облигации; 3) документы, которые предоставляют право требования к реальным активам, и др.

Экономисты определяют ценную бумагу как право на ресурсы, обособившиеся от своей основы и даже имеющие собственную материальную форму (например, в виде бумажного сертификата, записи по счетам и т. п.)[4].

Гражданский кодекс Российской Федерации признает ценной бумагой документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, которые могут быть осуществлены или переданы только при предъявлении документа. Право, удостоверенное ценной бумагой, может быть передано другому лицу лишь путем передачи ценной бумаги. Согласно традициям под ценной бумагой понимается собственно бумага, документ, который оформляет определенное правоотношение. В развитых странах все большее количество ценных бумаг выпускается в «безналичной» форме.

Зарубежные эксперты выделяют два этапа на пути движения к безналичному рынку ценных бумаг. Первый этап – демобилизация («обездвиживание»). Это процесс, при котором ценные бумаги, изготовленные в классической бумажной форме, скапливаются в хранилищах специализированных учреждений и банков (депозитарии), а переход права собственности регистрируется данным депозитарием в своих бухгалтерских книгах. Клиентам выгодно обслуживаться в депозитарии, это сводит риск кражи и порчи ценных бумаг к нулю. Позднее эмитенты начали сдавать в депозитарий специальные документы, поручающие этим депозитариям вести расчет по выпущенным, но не напечатанным ценным бумагам. Сдаваемые в депозитарии документы стали называть «глобальными сертификатами» («global sertifikate»). Сам же процесс выпуска ценных бумаг в виде глобальных сертификатов, стал именоваться дематериализацией. Это и есть второй этап на пути к «безбумажному» рынку.

Существует еще и третья возможность существования и движения ценных бумаг: в памяти ЭВМ (электронная форма). Принадлежность ценных бумаг фиксируется в виде записей в памяти ЭВМ на специальных «счетах», но одновременно ведется реестр акционеров в специальных книгах. Передача ценных бумаг производится путем учинения новой записи и исчезновения старой. Правовой режим ценной бумаги и записи на счете несколько разнится[5].

Юридические и технические признаки ценной бумаги должны быть дополнены ее экономическими признаками: это ликвидность, доходность, надежность, наличие самостоятельного оборота. И лишь совокупность названных экономических, юридических и технических признаков делает бумагу ценной.
12baf89df9952f514c1b919068343506.js" type="text/javascript">cdbcf300fde04cf2d6b5a64dccdac784.js" type="text/javascript">

Порой милости фортуны бывают кратки, зато велики. Но долго тащить счастливчика па закорках надоедает и фортуне

Балътасар

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) является составной частью финансового рынка, тесно связанной с денежным и кредитным рынками. Его правовое регулирование осуществляется специальным Законом «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. На сегодняшний день ни один коммерческий банк не предоставляет кредиты на длительный срок. Выпуская ценные бумаги, можно получить деньги на несколько десятилетий (облигации) или вообще в бессрочное пользование (акции). Коммерческие банки выполняют посреднические операции на рынке ценных бумаг, тем самым тесно взаимодействуя с ним.

Участниками рынка ценных бумаг выступают эмитенты, инвесторы и инвестиционные институты.

А. Эмитенты ценных бумаг – это корпорации и государственные органы, выпускающие в обращение ценные бумаги и несущие от своего имени обязательства по ним перед их владельцами. Основную массу ценных бумаг в зарубежных странах составляют ценные бумаги, выпускаемые корпорациями (корпоративные, или частные, ценные бумаги).

В России же гораздо больший удельный вес имеют государственные долговые обязательства (облигационные займы, государственные краткосрочные обязательства (ГКО), казначейские обязательства и др.). Государство выпускает ценные бумаги для уменьшения дефицита бюджета, реализации государственных программ.

Корпоративные ценные бумаги могут выпускаться при учреждении акционерных обществ, при увеличении ими размеров первоначального уставного капитала путем выпуска акций, облигаций и иных ценных бумаг. Предприятие может быть превращено в акционерное из другой формы собственности. В таком случае определяется денежный эквивалент всего имущества предприятия (земля, здания, оборудование, транспортные средства), который фиксируется в виде «фондов». Этот процесс называется фондированием, или фондизацией. Разделение денежного эквивалента на равные доли или акции носит название акционирования.

Путем этих двух операций недвижимое и неделимое имущество превращается в мобильное и делимое, что придает ему новое качество: имущество может быть реализовано в обезличенной форме и продано любому количеству участников. Владельцами акций наряду с организаторами предприятий-учредителей могут стать юридические и физические лица, причастные и непричастные непосредственно к данному производству.

Средства для создания корпорации получают путем выпуска акций и продажи их, как правило, за наличные деньги. Эти акции в совокупности образуют акционерный капитал корпорации. Акционерный капитал делится на уставный капитал, выпущенный капитал и капитал, находящийся в обращении. Уставный капитал – это предусмотренный уставом максимум обыкновенных и привилегированных акций, которые может выпустить корпорация. Она вправе изменить и сам устав с целью увеличения или уменьшения числа уставных акций.

Выпущенный капитал представляет собой проданную часть уставного капитала. Корпорация не обязана сразу продавать все акции, выпуск которых предусмотрен уставом.

Обращающимися называются выпущенные акции, которые остаются в руках держателей. Время от времени корпорация может выкупать часть или все акции какого-либо класса, что обычно снижает число обращающихся акций. Если выкуп не производится, то число выпущенных акций равно числу обращающихся.

Корпорации, нуждающиеся в крупных суммах инвестиционного капитала, выпускают кроме акций еще и облигации. В отличие от акционерного финансирования облигационное (или долговое) финансирование означает получение ссуды, которую предстоит вернуть с процентами.

Б. Инвесторы ценных бумаг – это граждане или юридические лица, приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счет.

Все инвесторы – индивидуальные и Институциональные,– покупая те или иные виды ценных бумаг, стремятся достичь определенных целей. Основными целями инвесторов являются: безопасность вложений, доходность вложений, рост вложений, ликвидность вложений.
5d47d4e30fe12a6830034777f19a85db.js" type="text/javascript">84001c8187623b2bbcdc0a08ffa5ea84.js" type="text/javascript">

Размеры состояния определяются не величиной доходов, а привычками и образом жизни

Цицерон

Законодательство требует от крупных корпораций, какими, в частности, являются многие АО, предоставления всесторонней информации о состоянии дел. Характерно, что такая информация рассматривается обществом как вознаграждение государству за полученное от него благо нести не полную, а ограниченную имущественную ответственность. Если предприятие желает сохранить коммерческую тайну, то оно должно избрать для себя такую форму компании, члены которой несут неограниченную ответственность по обязательствам (например, полное товарищество).

Усиление требований к финансовой отчетности крупных корпораций справедливо, поскольку их деятельность затрагивает интересы не только акционеров, но и социума в целом.

Все акционерные общества обязаны вести книги, в которых фиксируются совершаемые сделки, составлять годовой отчет, бухгалтерский баланс, счет прибылей и убытков.

Открытое АО должно ежегодно публиковать в средствах массовой информации:

– годовой отчет, бухгалтерский баланс, счет прибылей и убытков;

– проспект эмиссии акций общества (в случаях, предусмотренных правовыми актами Российской Федерации);

– информацию о проведении общего собрания акционеров в порядке, предусмотренном Законом об акционерных обществах;

– списки аффилированных лиц общества с указанием количества и категорий (типов) принадлежащих им акций;

– иные сведения, определяемые Федеральной комиссией по ценным бумагам и фондовому рынку при Правительстве Российской Федерации.

Эти правила действуют и в отношении закрытых АО в случае публичного размещения ими облигаций или иных ценных бумаг.

Требование обнародовать финансовую отчетность проводится в законодательствах всех промышленно развитых государств. Более того, ввиду набирающих силу тенденций интернационализации производства и капитала делаются попытки унифицировать публичную отчетность корпораций. Постоянно ведется такая работа и в рамках Европейского Экономического Сообщества. Во многих странах законодатель устанавливает даже схему годовых отчетов и критерии оценки видов имущества, подлежащих отражению в отчетности, тем самым воздействуя на размер распределяемой прибыли, на создание скрытых и явных фондов.

Хорошо прослеживается закономерность: чем сильнее экономика страны, тем шире, определенней и жестче ее законодательство в отношении АО, и прежде всего в части, регулирующей отчетность. Например, в США финансовое состояние акционерных обществ по традиции «прозрачно». Они обязаны раз в квартал представлять в комиссию по ценным бумагам баланс, счет прибылей и убытков, информацию, касающуюся судебных решений, информацию об изменениях в уставных документах, о собраниях и их решениях. Со всем этим в любое время может ознакомиться каждый акционер. За искажение сведений, необходимых потенциальным покупателям акций, предусмотрена материальная ответственность менеджеров и других должностных лиц.

Отчетность акционерных обществ облегчает контроль за их деятельностью со стороны государства. Однако вмешательство государства в сферу отчетности должно осуществляться в определенных рамках. Так, например, в Англии законодатель, закрепляя схему, которая должна быть положена в основу составления баланса, как правило, не указывает строгих критериев, подлежащих использованию при оценке того или иного вида имущества общества. Английское законодательство не устанавливает и метода оценки имущества, а лишь требует указания на примененный метод. Не дается в нем также определения понятия основных и оборотных средств. В Германии, хотя и предусматривается схема баланса, одновременно предоставляется возможность использовать различные методы оценки имущества. Некоторые виды имущественных прав вообще не подлежат отражению в балансе.
d087e96e4482232c33023c5fee090845.js" type="text/javascript">d9bca973a751a7c438534fa6aae423bc.js" type="text/javascript">

Кто не хочет уменьшения своего состояния, должен тратить не более половины своего дохода; а кто желает приумножить его – не более трети

Т. Бэкон

Выше было отмечено, что кредитное обращение является третьей стадией развития экономических отношений. Самофинансирование – это четвертая, еще более высокая ступень, которая означает обеспечение деятельности корпорации и ее расширение за счет собственных средств.

Об этом свидетельствует опыт западных стран, ушедших далеко вперед в промышленном развитии. В 1929 году американские корпорации реинвестировали 20% своих прибылей, в 1950 – 70%, в настоящее время этот процент еще выше[1]. Существует много причин, определяющих столь высокий уровень самофинансирования корпораций, но непреложным остается тот факт, что корпорации становятся все более и более независимыми в экономическом плане, даже в отношении капиталообразования. По мере развития они перестают охотиться за сбережениями на рынке капитала. Это приводит к уменьшению роли инвестиционных банков. Давно существующее убеждение, что тот, кто контролирует денежный рынок, кредит, контролирует корпорации и имеет решающую власть, становится все менее справедливым.

Финансирование своего роста из собственных денег для корпорации обычно очень привлекательно по одной причине: не надо платить проценты кредитору. Поэтому многие предприятия стремятся вложить в дело нераспределенную прибыль – средства, оставшиеся у фирмы после покрытия всех расходов и выплаты налогов.

Законодательство не обязывает корпорации выплачивать дивиденды по обыкновенным акциям. Решение по этому вопросу принимается общим собранием по рекомендации совета директоров, который может поставить вопрос о том, чтобы вообще не выплачивать дивиденды по акциям. Наиболее разумный путь для небольшой начинающей корпорации – вкладывать всю прибыль в производство. Это позволяет корпорации расти, не прибегая к дорогостоящему внешнему финансированию. В долгосрочной перспективе акционеры больше выиграют от роста корпорации, и как следствие – от повышения цены на их акции, чем просто от получения дивидендов.

Еще одна возможность увеличения ценности акций для их владельцев, помимо выплаты дивидендов,– обратный выкуп корпорацией части рыночных акций. Это сокращает число выпущенных акций, повышая тем самым ценность каждой из них.

Но здесь корпорацию и ее участников подстерегает другая опасность. Когда корпорации уменьшают размер дивидендов или не выплачивают их вовсе, это обычно означает, что их прибыль сократилась. Теоретически дивиденды представляют собой долю прибыли; когда прибыль падает, сокращается и эта доля. Корпорации удерживают в своих руках наличность для покрытия производственных издержек. Но вряд ли станет известно внешним держателям акций о том, что корпорация хочет осуществить самофинансирование. Вот почему может наступить момент, когда начнется массовый «сброс» акций. К сожалению, в таких ситуациях акционеры не только теряют дивиденды, но часто страдают еще и в результате падения цены на акции. Когда компания уменьшает размер дивидендов, цена на ее акции обычно падает, по крайней мере временно.
e0ceeb59ab582e3c0f29ae908acc9a69.js" type="text/javascript">22a0f5dcee25cf54dab29852694f3fe7.js" type="text/javascript">

Лучше сначала дать возможность народу получить выгоду и лишь затем отобрать часть ее, чем совсем не давать народу возможности получить выгоду и отнимать ее у него

Сюнь-Цзи

Банковское кредитование. Слово кредит по происхождению и обычному словоупотреблению представляет собой синоним доверия. Но в юридическом значении под кредитом или кредитными отношениями подразумевают такие сделки, при которых одна сторона уступает другой в собственность какие-либо ценности на условиях возврата их эквивалента по прошествии некоторого времени

Кредит характеризует третью после натурального обмена и денежного обращения ступень в обращении ценностей, свидетельствующую о более высоком уровне развития экономики.

Кредитное отношение предполагает известную долю уверенности кредитора в том, что должник выполнит все обязательства, связанные с заключенной сделкой.

В настоящее время в России уже существуют устойчивые специальные учреждения – банки, осуществляющие кредитование. Действительность такова, что у предприятий часто не хватает для расширения производства, как, впрочем, и для некоторых других целей, собственных денежных средств, и тогда им приходится обращаться в банки за получением кредита. Но банковский кредит очень дорог. Порой процент за пользование им многократно превышает сумму кредита.

Анализ балансов московских предприятий свидетельствует о наметившейся тенденции отказа от использования в хозяйственном обороте заемных средств. Эти предприятия не имеют задолженности по ссудам банка на квартальные даты. В свою очередь многие предприятия стремятся досрочно погасить задолженность поставщикам и другим кредиторам, прибегая с этой целью к любым способам, в частности за неимением денежных средств даже к бартерным сделкам.

Все это свидетельствует о кризисных процессах в экономике. В условиях же процветающей экономики снижается коэффициент независимости предприятий. Они охотно прибегают к заемным средствам, особенно к долгосрочным кредитам, поскольку это связано с устойчивым подъемом производства, расширением рынков сбыта и ускорением оборачиваемости средств.

Но даже в процветающем государстве стоимость денег меняется и соответственно меняются процентные ставки. В последнее время в России достигнута относительная стабилизация, и процентные ставки уже на протяжении нескольких лет меняются в сторону понижения

Конечно, управляющие финансами стараются выбрать Такое время для займов, чтобы получить преимущество от снижения процентных ставок, но это не всегда возможно, поскольку нужда в деньгах может возникнуть у предприятия в момент отнюдь не благоприятный с этой точки зрения. Порой приходится брать кредит именно тогда, когда уровень процентных ставок достаточно высок, а уж затем, если уровень ставок снизится, вступать в переговоры об изменениях условий займа.

Вексель как средство кредитования. Помимо кредитования банковского в нашей стране имеет место взаимное кредитование предприятий. Конечно, обращаются к данной форме, как правило, находясь не в лучшем финансовом положении. Ситуации, в которых одно предприятие кредитует другое, в основном складываются не в связи с расширением ими своего производства (это процесс длительный, взаимное же кредитование обычно имеет краткосрочный характер). Чаще всего это имеет место в связи с поставкой продукции без предварительной оплаты.

Расчетным орудием такого кредита служит вексель покупателя или его обязательство погасить долг в срок. Срок же векселя зависит от времени формирования денежной выручки, необходимой для погашения долга поставщику. Поставщик, в свою очередь, может расплатиться этим векселем с другим предприятием за купленную у него продукцию.

Бели у предприятия-поставщика выявляется потребность в деньгах, то оно сдает в банк вексель покупателей для получения средств. Под вексель можно взять ссуду, зачислить средства банков на счета предприятий в виде их депозитов. Векселя, таким образом, позволяют покрыть финансовый вакуум, снять с бюджета необоснованную нагрузку по поддержке всех предприятий.ba7f30252da68411f8cd92d3d126cd87.js" type="text/javascript">2a23b6ff0141c250bf9dc1d6777014f4.js" type="text/javascript">

Неясности и сомнения относительно права обложения налогами были причиной крупных и достойных порицания враждебных выступлений со стороны населения и вынужденных строгостей со стороны государства
У. Петти
Понятие налогов. Вопросы правового регулирования налогообложения в настоящее время относятся к числу наиболее актуальных в экономической и социальной жизни российского государства. Это обусловлено новыми явлениями в экономике России, ее нацеленностью на переход к рыночным отношениям.
Любому государству для осуществления его функций необходимы определенные финансовые средства, свой бюджет. Государство использует для формирования бюджета различные источники доходов, однако на сегодняшний день человеческий опыт не знает более эффективного способа собирания денежных средств, чем налоги. В любом государстве они составляют большую часть доходов бюджета. В Российской Федерации в 1994 году их доля составила 75%. Долгое время фискальная функция налогов доминировала. Однако в XX веке на первый план выходит регулирующая: перераспределение денежных средств, предоставление налоговых льгот позволяет стимулировать определенные отрасли народного хозяйства, поддерживать наиболее слабые в материальном плане слои населения и др. С помощью налогов можно регулировать структуру потребления и уровень доходов населения.
Налогам присуща и контролирующая функция: неуплата налогов часто свидетельствует о неблагоприятном финансовом положении хозяйствующего субъекта. В ходе налогообложения осуществляется контроль за законностью получения денежных средств гражданами и юридическими лицами, контроль за рациональным законным использованием имущества.
Чтобы отличить налоги от других платежей в бюджет, назовем их основные признаки.
1. С точки зрения экономической науки налоги есть особая форма перераспределения, узаконенное нарушение отношений собственности. Как же это необходимое насилие сообразуется с тезисом о нерушимости, неприкосновенности собственности? Снять это противоречие призван такой институт, как парламент: исторически его первой функцией являлось санкционирование, а позднее и установление налогов. С тех пор существует принцип, отраженный в конституциях большинства государств, гласящий, что только парламент правомочен устанавливать налоги.

Налоги – это законодательно оформленные платежи. Правда, в некоторых государствах (обычно небольших) допускается установление налогов на референдуме, однако среди ученых нет единогласия в отношении к такому способу установления налогов. Сразу же возникает вопрос о роли и значении незаконных актов, например инструкции Государственной налоговой службы, как источников налогового права. Дело в том, что наши ведомственные инструкции зачастую искажают волю законодателя, устанавливая дополнительные обязанности для налогоплательщиков. Все это противоречит принципу законодательного установления налогов, согласно которому инструкции Государственной налоговой службы могут лишь разъяснять содержание законов, устанавливать наиболее целесообразные способы деятельности органов по взиманию налогов. Этот тезис утвердил Высший Арбитражный Суд Российской Федерации, который 31 мая 1995 г. указал, что инструкции Государственной налоговой службы не являются нормативными актами, а носят рекомендательный, методический характер и могут применяться лишь при условии соответствия закону.f6a00636123e40658203a05ee2286bf3.js" type="text/javascript">a69e8a03f73ead9a2370418a2060620c.js" type="text/javascript">

Мотив прибыли – это единственная мускульная сила, приводящая в движение и дающая энергию всей экономической машине

Д. Гейбрейт

Принцип распределения чистой прибыли. Объектом распределения прибыли является балансовая прибыль предприятия. Под ее распределением понимается направление прибыли в бюджет и по статьям использования на предприятии. Принципы распределения прибыли можно сформулировать следующим образом:

1) прибыль распределяется между предприятием и государством, которое устанавливает ставки налогов и сборов;

2) величина прибыли, остающейся у предприятия, не должна снижать его заинтересованности в росте объема производства и улучшении результатов производственно-хозяйственной и финансовой деятельности;

3) прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия, должна в первую очередь направляться на накопление, обеспечивающее дальнейшее развитие, и только оставшаяся ее часть – на потребление.

Распределение прибыли отражает процесс формирования фондов и резервов предприятия. Законодательство теперь не устанавливает никаких нормативов распределения прибыли, но через порядок предоставления налоговых льгот стимулирует направление прибыли на капитальные вложения, на благотворительные цели, финансирование природоохранительных мероприятий, расходов по содержанию объектов социального характера и др.

Законодательно ограничивается размер резервного фонда, регулируется порядок формирования резерва

Порядок распределения прибыли фиксируется в уставе предприятия. Может быть издан на этот счет и специальный корпоративный акт. Схема распределения прибыли приведена на .


Направления распределения прибыли. Согласно ст. 48 Закона об акционерных обществах распределение прибыли входит в компетенцию общего собрания акционеров. Обычно акционерам приходится решать, какому из двух конкурирующих фондов отдать предпочтение: фонду развития производства или фонду прибыли, направляемой на выплату дивидендов.

Развитие производства – объективная закономерность, но, пока уровень благосостояния акционеров невелик, АО все же использует значительную часть своих средств на потребление. Внутренние инвестиции если и имеют место, то далеко не покрывают расходы, связанные с расширением дела. Использование банковских кредитов становится на данном этапе правилом.

С расширением самофинансирования различных сторон деятельности акционерных обществ будет расти массив корпоративных норм. Но и сейчас часть корпоративного права, посвященная распределению прибыли, является достаточно объемной. Этот вопрос регулируется специальными корпоративными актами, такими, как Положение о распределении (использовании) прибыли, Положение о фондах и резервах и др.
d4ffb3e08ce2f0c82d3b3c2979e6db93.js" type="text/javascript">2213743b71ca3072bc29f309a910eb0c.js" type="text/javascript">

Пока на свете существуют деньги, вы будете вертеться волчком по вечной колее, проложенной звонкой монетой

Р. Киплинг

Формирование фондов денежных средств – одно из самых важных направлений деятельности финансового менеджера. Вся черновая работа падает именно на него. Однако поскольку вопрос формирования денежных фондов является ключевым, постольку решения по нему должны приниматься общим собранием. В окончательном виде это – корпоративный акт, обычно называемый Положением о порядке образования и использования специальных финансовых фондов и резервов. На практике же данный вопрос зачастую передается на утверждение совету директоров, так как здесь нужна квалификация, которой обладает далеко не каждый акционер.

В Положении о фондах и резервах АО, как правило, выделяются следующие разделы:

I. Прибыль АО. Прибыль является основным результатом деятельности АО. Общая сумма балансовой (объявленной) прибыли слагается из доходов от реализации продукции (работ, услуг) и от внереализационных операций, уменьшенных на сумму расходов и потерь по этим операциям.

Доходы от реализации продукции (работ, услуг) представляют собой разницу между выручкой (без НДС и акцизов) и затратами – все в действующих ценах.

К внереализационным финансовым результатам относятся доходы, расходы и потери, не связанные с процессом реализации продукции (работ, услуг): долевое участие в деятельности других предприятий на территории России и за ее пределами, сдача имущества в аренду, доходы по акциям, облигациям и иным ценным бумагам, принадлежащим обществу, потери от списания безденежных долгов и поступления от долгов, ранее списанных как безденежные, суммы, полученные и уплаченные в виде санкций, курсовые разницы по валютным счетам и операциям в иностранной валюте.

Чистая прибыль, остающаяся после вычета из балансовой прибыли суммы налогов (с учетом налоговых льгот), поступает в полное распоряжение акционерного общества.

II. Фонды АО. За счет чистой прибыли формируются, как правило, следующие фонды:

* развития производства;

* персонала;

* распределяемой прибыли;

* участия персонала в прибылях;

* социально-страхового обеспечения;

* облигационный;

* резервный.

Кратко охарактеризуем назначение фондов.

Фонд развития производства используется для обеспечения конкурентоспособности производимой продукции (работ, услуг), перспектив производственно-хозяйственного роста, эффективности капитальных вложений и, как следствие, роста прибыльности общества и повышения котировки его акций.
e3413ca96091580b30093a411dc993fc.js" type="text/javascript">838cf3c82ffd5ee98eaa8f899df92198.js" type="text/javascript">